4月20日，首届必赢线路检测中心-香港中文大学（深圳）经济与金融双边研讨会以线上线下相结合方式于必赢线路检测中心举行。必赢线路检测中心讲席教授、必赢线路检测中心院长林平，香港中文大学（深圳）校长讲座教授、深圳高等金融研究院副院长艾春荣于线上发表致辞，必赢线路检测中心教授姜明明主持会议。两校部分师生参会。

林平向从深圳远道而来的专家学者表示热烈欢迎，就必赢线路检测中心基本情况和本次研讨会的相关内容作简要介绍，表达了将双边研讨会固定化、常态化的期望。艾春荣指出，希望通过本次会议促进两校青年学者的思想碰撞，增进双方友谊，并预祝研讨会取得圆满成功。

主题报告环节由香港中文大学（深圳）经管学院申睿、必赢线路检测中心张仁斌主持。香港中文大学（深圳）经管学院陈齐辉作了主题为“Semiparametric Conditional Factor Models: Estimation and Inference”的报告，介绍了一种简易易行的筛分估计方法，即regressed-PCA。该方法主要应用于资产定价研究，具有假设条件更宽松、适用范围更广泛的特点。regressed-PCA的优点在于，它可以在无需事先指定因素的情况下，从非线性特征中估计出大量单个资产的条件动态行为，同时识别出α和β通道，具有较强的计量可行性。

必赢线路检测中心黄继雷作了主题为“State Dependent Fiscal Multipliers in an Estimated Small Open Economy”的报告。由于货币政策缺失独立性、公共负债水平居高不下、主权溢价持续上升，国家财政政策的效力对欧元区国家来说格外重要。研究以欧元区内小型开放经济体爱尔兰为例，估算了依赖于公共债务的财政乘数，结果显示公共债务与财政乘数之间存在负相关，且非贸易部门的财政乘数更大。

香港中文大学（深圳）经管学院黄宗博作了主题为“The lmplicit Guarantee Channel: How Policy Uncertainty Affects Shadow Banks”的报告。报告指出，自全球金融危机以来，影子银行一直是影响金融稳定和监管的一个关键问题，因此研究主要围绕政策不确定性如何影响影子银行以及影子银行之间的相互联系展开。结果显示，政策不确定性越强，资产安全需求随之提高，银行便会通过提供隐性担保以满足需求，同时使风险外溢到常规银行体系。

必赢线路检测中心周剑南作了题为“Survey Evidence on Habit Formation: Existence, Specification, and Implication”的报告，研究通过对美国居民实施两次偏好陈述调查，记录了习惯形成的大量微观证据，并使用高阶近似方法引出创新性的偏好参数，为已有研究提供了强有力的支持。实证分析表明习惯在内部和外部形成，但82%的习惯形成可由自身过去的花费解释，且每年以2/3的速度折旧。此外，习惯形成与同伴效应共同解释了伊斯特林悖论（Easterlin paradox），并使用“下行电梯”的形象比喻阐释了该结果的经济直观含义。

香港中文大学(深圳)李泽昊于线上作了题为“What to Expect from Cumulative FOMC Announcements: An Analysis of Global Interest Rates”的报告，旨在探究货币政策对利率长期趋势影响。研究基于11个资本市场发达的国家，根据美联储每年召开8次会议，选择每年8个时间窗口共24天进行实证分析，结果表明用这10%的交易日的观测结果几乎可以解释各国所有的利率变动。进一步分析显示美联储货币政策对各国利率长期趋势的解释力远高于本国央行货币政策。此外，通过建立动态期限结构模型（DTSM）刻画美联储会议时间与预期利率、期限溢价的关系，说明货币政策通过影响预期利率进而使得利率长期趋势下行。

必赢线路检测中心黄翰国作了题为“TFP Growth Regimes and the State Dependence of the Slope of the Phillips Curve”的报告，分析了长期生产率增长与通胀和经济萧条的短期权衡之间的关系。报告表明菲利普斯曲线在高（低）增长机制下更陡峭（更平坦），且货币政策在其名义效应和实际效应之间面临不同的权衡。此外生产率放缓导致的市场结构性变化也可能导致市场集中度上升，使菲利普斯曲线趋平。最后，报告指出提高生产率和恢复企业活力的结构性改革在长期中有助于增强货币政策稳定通胀的效力。

本次研讨会的顺利举办为两校在经济与金融领域的交流合作提供了宝贵的平台，参会学者围绕研究领域内的前沿问题等进行了深入探讨，现场气氛热烈。

图|张士硕 刘方 文|胡倩萌 力月琴